تصویر کلان
این شماره با محور «پادشاهی طلا در دارایی‌های امن» شروع می‌شود و به تحولات هم‌زمان اقتصاد جهانی و بازار کریپتو در مهر ۱۴۰۴ می‌پردازد: نشانه‌های کاهش تورم، تغییر لحن سیاست‌گذاران پولی، و اثر تنش‌های تجاری آمریکا–چین بر رفتار سرمایه‌گذاران. تمرکز شماره بر دلار، یورو، طلا و تحلیل‌های آن‌چین بیت‌کوین و فاز تراکم بازار است.
ایالات متحده و دلار
در آمریکا، تورم سالانه به ۳٪ (کمتر از پیش‌بینی ۳.۱٪) و تورم ماهانه به ۰.۳٪ رسید؛ شاخص‌های PMI بهبود نشان می‌دهند. هم‌زمان تعرفه‌های جدیدی (تا ۱۰۰٪) بر تجهیزات بندری چین اعلام و از نوامبر اجرایی می‌شود. حاصل این فضا رشد ملایم ۱.۲٪ شاخص دلار و افزایش احتمال توقف افزایش نرخ‌ها و شروع فاز انبساطی است.
منطقه یورو
در منطقه یورو، PMI آلمان (تولید ۴۹.۶ / خدمات ۵۴.۵) از بازگشت تدریجی فعالیت‌ها خبر می‌دهد و تورم در مسیر هدف ۲٪ است؛ با این حال یورو حدود ۱٪ تضعیف شده و انتظار می‌رود ECB برای حمایت از رشد، مسیر کاهش نرخ را در پیش گیرد.
بیت‌کوین و داده‌های آن‌چین
بیت‌کوین زیر «هزینه مبنای هولدرهای کوتاه‌مدت» (~۱۱۳.۱ هزار دلار) و سطح Quantile 0.85 (~۱۰۸.۶ هزار دلار) قرار گرفته که historically ریسک لغزش تا ناحیه Q0.75 (~۹۷.۵ هزار دلار) را بالا می‌برد. از سوی دیگر، رشد پیوسته LTH Spend Volume (میانگین ۳۰روزه ~۱۰k→~۲۲k BTC/روز از جولای ۲۰۲۵) نشانه‌ای از «خستگی تقاضا» و فشار برداشت سود هولدِرهای باتجربه است.
دامیننس تتر و وضعیت آلت‌کوین‌ها
دامیننس تتر در الگوی تراکمی است و احتمال شکست رو به بالا دارد؛ رویدادی که معمولاً با خروج نقدینگی از کریپتو و افزایش ریسک اصلاح کوتاه‌مدت (به‌ویژه در آلت‌کوین‌ها) همراه می‌شود. تا شفاف‌شدن شرایط کلان، سناریوی رشد پایدار برای بازار محتاطانه ارزیابی می‌شود.
جمع‌بندی
تصویر کلی: «بازار در آستانه حرکت بعدی، اما محتاط.» از یک‌سو بهبود تدریجی شاخص‌های کلان و دلار قوی‌تر؛ از سوی دیگر نشانه‌های خستگی در آن‌چین بیت‌کوین و ریسک اصلاح در آلت‌کوین‌ها. نتیجهٔ عملی این شماره: وزن‌دادن به ریسک‌گریزی تا روشن‌تر شدن سیاست‌های پولی و مسیر نقدینگی.
